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上演各种“反超戏码” 造车新势力论成败尚早
近期，动力电池原材料市场价格涨势明显，行业呈现出诸多全新特点。
1. 原材料发展现状分析
1.1 发展背景：动力电池装车量不断提升，带动锂电材料需求量进一步增长
动力电池市场需求持续增长，将进一步带动锂电材料需求量的增长，2021年上半年，我国动力电池装车量累计52.5GWh，同比累计上升200.3%。传统锂电池原材料主要有正极材料、负极材料、隔膜、电解液以及其它辅材。其中，正极材料主要由碳酸锂和前驱体材料构成，在锂电池成本中占比最大。
图1 2020～2021年月度动力电池装车量（GWh）
数据来源：中国汽车动力电池产业创新联盟
1.2 发展现状：四大材料发展情况
正极材料：正极材料短期铁锂强势复苏，长期三元高镍化加速渗透。目前，三元与铁锂正极的竞争，核心问题依然是是安全与高效的角逐，虽然短期来看，基于储能和小动力市场增长超预期，铁锂电池需求增长，但是长期来看三元高镍化正在加速渗透。正极材料全球中国占半，国内竞争格局较为分散。全球正极材料产能中，中国占比过半，但是国内国内正极材料行业较为分散，市场集中度低于海外。根据预测，到2025年全球正极材料需求有望增至190万吨，国内需求量可达86.8万吨。
负极材料：负极材料市场集中度较高，行业呈现寡头垄断态势。目前主要的负极材料包括天然石墨和人造石墨两大类，2020年中国负极材料出货36.5万吨，其中人造石墨占比达84%，天然石墨占比16%，从市场集中度来看，2020年CR3为53%，仍然保持较高水平。
电解液：电解液龙头企业份额逐步提升。近年来电解液行业格局不断优化，头部集中态势日趋明显，市场格局来看，CR5市场份额占比由20178年的67.8%提升到2020年的77.6%，龙头集中度提升明显。
图2 2018~2020年中国电解液出货量占比（%）
隔膜：隔膜市场集中度显著提升。锂电隔膜在锂电池需求增长带动下，出货量也实现快速的增长。2020年中国锂电隔膜出货量37.2亿平方米，同比增长35.8%，其中干法隔膜出货量11亿平米，同比增长超过40%，增速大于湿法，占隔膜市场总量的30%。
2. 行业发展特点分析
2020年以来，锂电原材料市场呈现诸多新特点。
2.1 锂电原材料成本攀升，对于生产制造端的成本压力较大
2020年以来，锂电原材料价格一直保持高位增长，2021年7月电池级碳酸锂价格较2020年价格“低谷”涨幅为138%，六氟磷酸锂涨幅逾4倍，电池级氢氧化锂价格涨幅为58%，成本攀升，对于生产制造端的成本压力较大。
由于供需不平衡，锂材料价格在未来极有可能继续上扬，甚至再创新高，对于电池制造商来说有两条路可选：一是靠研发和技术进步降成本；二是电池涨价实现价格传导。对于电池企业来说，原材料涨价、毛利率下滑将压缩其生存空间，对于小型企业来说此影响更甚，因此，未来动力电池行业洗牌将会进一步加剧。
2.2 锂业龙头持续加码上游，未来投资布局将会不断
供需失衡，价格疯涨，锂资源争夺战急速升温，锂业公司持续加码。在锂电材料供应紧张的当下，产业链利润正在向上游转移，头部锂业企业正通过包销、收购、扩产等形式加快掌控上游锂矿资源，未来投资布局将会继续加大。
表1 2021年上半年电池材料领域合作、供应、扩产等动作不断
2.3 下游电池厂商乃至整车企业都在加码锂电材料市场
除了锂业龙头外，下游的动力电池厂商以及车企也在布局锂电材料市场，一方面防止被原料“卡脖子”，另一方面预防锂涨价对市场造成打击，车企将原材料的布局纳入规划之中。
电池企业：1）宁德时代分别认购了北美锂业和澳大利亚锂矿企业的股权；与磷酸铁锂正极材料龙头企业德方纳米建立了合资公司；参与了湖南裕能、江西升华等磷酸铁锂材料企业的增资。2）国轩高科先后布局了正极、负极、铜箔、隔膜、电解液等上游原材料及电池循环回收，形成较为完整的四大材料及电池循环生态体系；逐步建立“材料端-电池端-产品端”的全产业链的垂直布局。
整车企业：1）特斯拉正在和智利最大的锂矿生产商进行谈判，未来可能在当地建立一座工厂，进行电池所需的锂原料生产；取得了在内华达州的锂矿开采权。2）长城汽车先前，其间接全资子公司亿新发展有限公司拟以自筹资金1.46亿元人民币收购Pilbara Minerals不超过3.5%的股权，并获得Pilgangoora锂矿项目部分产品的包销权。3）近期比亚迪频繁出手六氟磷酸锂，于7月17日、7月18日分别于多氟多、天机股份签订了六氟磷酸锂的长期采购协议。7月17日晚间，多氟多发布公告称，将与比亚迪签订了不少于6460吨六氟磷酸锂产品销售合同。7月18日晚间公告，天机股份与比亚迪签订六氟供货协议，截止到2022年7月，将供应不少于3500吨的六氟磷酸锂，并且2023年还将供应3600-7800吨。
固液混合电池量产前夜
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