2005年第一季度中国货币政策执行讲述

发改委调研员： 资金短缺是民企造车最大障碍

    2005年一季度,我国国民经济继续平稳较快生长。增强和改善宏观调控的成效逐步展现,牢固资产投资增幅继续回落,消费增进加速,进出口商业延续扩大,城乡住民收入进一步增添。一季度,海内生产总值增进9.4%,住民消费价钱同比上涨2.8%。

    中国人民银行凭据党中央、国务院增强和改善宏观调控的统一部署,继续执行稳健的钱币政策,突出金融调控的前瞻性、科学性和有用性,综合运用多种钱币政策工具,适时适度调控钱币信贷总量,同时进一步深化外汇治理体制革新,稳步推进金融企业革新,加速金融市场建设,疏通钱币政策传导机制。一是增强流动性治理,天真开展公开市场操作。二是下调金融机构超额存款准备金利率,进一步推进利率市场化。三是调整小我私家住房贷款政策,促进房地产业康健延续生长。四是增强对商业银行的”窗口指导”和信贷政策指导。五是稳步推进国有商业银行股份制革新和农村信用社革新。六是加速金融市场制度性建设,推动直接融资的生长,包罗启动信贷资产证券化试点、允许相符条件的国际开发机构在海内刊行人民币债券,举行商业银行设立基金治理公司试点等。七是保持人民币汇率在合理、平衡水平上的基本稳固,促进国际收支平衡。

    2005年一季度,钱币信贷增进基本适度,金融运行平稳。3月末, M2余额26.5万亿元,同比增进14.0%。基础钱币余额5.8万亿元,同比增进14.1%。一季度,金融机构新增人民币贷款7375亿元,同比少增976亿元。钱币市场利率平稳走低。3月末,外汇储备余额6591.4亿美元,比上年终增添492.1亿美元,人民币对美元汇率为8.2765元人民币/美元,与上年终持平。

    当前我国经济金融形势总体是好的,但经济运行中仍然存在着牢固资产投资规模偏大、煤电油运供应偏紧、经济增进质量偏低与虚耗并存等问题。此外,由于一季度我国商业顺差和外汇储备快速增进,钱币政策有用性面临严重挑战。

    中国人民银行将凭据中央经济事情集会精神和十届天下人大三次集会要求,继续执行稳健的钱币政策,合理调控钱币信贷总量,既要支持经济生长,又要防止通货膨胀和提防金融风险。一是进一步完善间接调控机制,保持钱币信贷合理增进；二是继续深化利率市场化革新,充分施展价钱杠杆的调控作用；三是坚持区别对待、有保有压,施展好信贷政策在加速结构调整中的作用；四是适当控制中历久贷款,促进信贷限期结构优化；五是鼎力培育和生长金融市场,以金融产物创新为突破口,扩大直接融资渠道；六是加速推进金融企业革新；七是促进国际收支平衡,保持人民币汇率在合理平衡水平上的基本稳固。

    第一部门 钱币信贷概况

    2005年一季度,我国国民经济平稳较快生长,钱币信贷增进基本适度,金融运行平稳。

    一、钱币总量增进保持平稳

    增强和改善宏观调控以来,广义钱币供应量M2增速逐步回落,现在已经延续8个月保持在13%-15%的区间内,与经济增进基本相适应。3月末, M2余额26.5万亿元,同比增进14.0%,增速比上年同期低5.1个百分点,比上年终低0.6个百分点,运行态势较为平稳。

    与广义钱币相比,狭义钱币M1增进相对减缓。3月末,M1余额9.5万亿元,同比增进9.9%,比上年终低3.7个百分点。狭义钱币增速较低主要受以下因素影响:一是上年同期狭义钱币增进较快,同比基数较高。二是随着信用卡等结算工具的大量使用,住民在一样平常消费中对现金的需求下降。三是企业对利率的敏感度不停增强、财政治理水平有所提高,2004年10月29日基准利率调整后,中历久存款利率上调幅度大于短期存款利率,活期存款利率保持稳定,企业将部门活期存款转为定期存款。

    3月末,流通中现金M0余额2.1万亿元,同比增进10.1%。一季度现金累计净回笼229亿元,同比少回笼219亿元。

    二、金融机构存款稳固增进

    3月末,所有金融机构(含外资金融机构,下同)本外币各项存款余额26.9万亿元,同比增进15.6%,连年头增添1.3万亿元,同比多增634亿元。其中,人民币各项存款余额25.6万亿元,同比增进15.9%,连年头增添1.23万亿元,同比少增223亿元；外汇存款余额1628亿美元,同比增进10.9%,连年头增添79.8亿美元,同比多增103.7亿美元。

    3月末,人民币企业存款余额8.5万亿元,同比增进13.4%,连年头增添260亿元,同比少增1743亿元。人民币储蓄存款余额12.9万亿元,同比增进15.5%,连年头增添9705亿元,同比多增1459亿元,其中主要是定期存款多增。一季度财政存款增添1938亿元,同比多增766亿元。

    三、金融机构贷款增进基本平稳

    3月末,金融机构本外币贷款余额19.8万亿元,同比增进13.0%,比上年终回落1.4个百分点；余额连年头增添8268亿元,同比少增863亿元。其中,人民币贷款余额18.5万亿元,同比增进13.0%,比上年终低1.5个百分点；余额连年头增添7375亿元,同比少增976亿元。外汇贷款余额1469亿美元,同比增进13.3%,比上年终高0.8个百分点；余额连年头增添107.9亿美元,同比多增13.7亿美元。

    从投向看,一季度,企业用于流动资金的人民币短期贷款和票据融资合计增添4080亿元,同比少增404亿元。中历久贷款增添3109亿元,同比少增477亿元,其中基建贷款增添1738亿元,同比多增38亿元。新增中历久贷款占各项贷款的比例为42.2%,比上年同期占比低0.8个百分点,比上年整年占比低18.3个百分点；其中,新增基建贷款占各项贷款的比例为23.6%,比上年同期占比高3.2个百分点,比上年整年占比低4.1个百分点。用于消费的贷款增添637亿元,同比少增537亿元。

    分机构看,除政策性银行人民币贷款同比多增外,商业银行和农村信用社均同比少增。一季度,政策性银行人民币贷款增添566亿元,同比多增270亿元；国有独资商业银行、股份制商业银行、都会商业银行、农村信用社贷款划分增添3253亿元、1126亿元、320亿元和1600亿元,同比划分少增746亿元、476亿元、130亿元和139亿元。

    四、金融机构超额存款准备金率略低于往年

    3月末,基础钱币余额5.8万亿元,连年头削减1265亿元,同比增进14.1%。3月末,金融机构超额存款准备金率平均为4.17%,比上年同期低0.11个百分点,比上年终低1.08个百分点。其中,国有独资商业银行超额存款准备金率为3.99%,股份制商业银行为5.25%,农村信用社为5.55%。

    五、金融机构贷款利率稳步上升,钱币市场利率平稳走低

    金融机构贷款利率上升。一季度,金融机构人民币1年期牢固利率贷款加权平均利率为6.98%,为基准利率的1.25倍,比2004年四季度提高0.23个百分点。执行上浮利率的贷款占所有贷款的半数以上。人民银行对天下金融机构2005年一季度贷款利率浮动情形的统计显示,2005年一季度金融机构发放的所有贷款中,执行下浮利率的贷款占比为21.9%,连年头下降1.3个百分点；执行基准利率的贷款占比为26.9%,连年头上升2.3个百分点；执行上浮利率的贷款占比为51.2%,连年头下降1个百分点。其中,贷款利率为基准利率2倍以上的金融机构的贷款占比为3.6%,连年头上升0.9个百分点,贷款利率更好地覆盖了贷款的风险溢价。

    单笔金额在3000万元以上的人民币协议存款利率略有降低,其中61个月期协议存款加权平均利率为4.3%,比2004年四季度下降0.17个百分点；37个月期协议存款加权平均利率为4.21%,比2004年四季度下降0.11个百分点。

    受美联储延续加息、国际金融市场利率上升影响,境内外币贷款、大额存款利率水平继续上升。3月,商业银行1年期美元大额存款(300万美元以上)加权平均利率为3.3%,连年头上升0.6个百分点；1年期牢固利率美元贷款加权平均利率为4.24%,浮动利率贷款加权平均利率为3.75%,划分连年头上升0.81和0.37个百分点。

    一季度,金融机构资金丰裕,钱币市场利率平稳走低。受3月17日下调超额存款准备金利率影响,3月,7天同业拆借和质押式债券回购加权平均利率划分为1.98%和1.7%,比上月划分回落了0.28和0.25个百分点,比上年同期划分降低了0.1和0.22个百分点。

    六、外汇储备继续较快增添,人民币汇率稳固

    3月末,外汇储备余额6591.4亿美元,比上年终增添492.1亿美元,比上年同期多增126.4亿美元。3月末,人民币对美元汇率为8.2765元人民币/美元,与上年终持平。

    第二部门 钱币政策操作

    2004年一季度,中国人民银行凭据党中央、国务院增强和改善宏观调控的统一部署,继续执行稳健的钱币政策,突出金融调控的前瞻性、科学性和有用性,综合运用多种钱币政策工具,适时适度调控钱币信贷总量,同时进一步深化外汇治理体制革新,稳步推进金融企业革新,疏通钱币政策传导机制。

    一、增强流动性治理,天真开展公开市场操作

    一季度,中国人民银行亲切关注元旦、春节时代及春节前后银行系统流动性的转变情形,认真监测剖析外汇占款、财政库款及现金等影响流动性的因素,继续增强流动性治理,天真放置央行票据刊行方式、限期结构和刊行规模,以1年期和3年期央行票据为主力品种,适时适度调控银行系统流动性。春节前,通过合理放置央行票据到期、预刊行央行票据及开展少量逆回购操作,实时熨平银行系统流动性的颠簸；春节后,针对银行系统流动性总体宽松的情形,天真掌握央行票据刊行力度,并配合3月17日下调超额存款准备金利率政策,拓宽钱币市场利率的运行空间,进一步推动利率市场化革新,促进商业银行完善资产欠债治理。

    一季度,中国人民银行通过外汇公开市场操作投放基础钱币4223亿元,通过人民币公开市场操作回笼基础钱币3659亿元,投放、回笼相抵,所有公开市场营业净投放基础钱币564亿元。一季度共刊行36期央行票据,刊行总量为7130亿元,其中1年期3010亿元,3年期1800亿元；停止3月尾,央行票据余额为13452.5亿元。

    二、下调金融机构超额存款准备金利率,进一步推进利率市场化

    中国人民银行决议,从2005年3月17日起,金融机构在中国人民银行的超额存款准备金利率由现行年利率1.62%下调到0.99%,法定存款准备金利率维持1.89%稳定。

    下调超额存款准备金利率,有利于促进商业银行进一步提高资金使用效率和流动性治理水平,稳步推进利率市场化；有利于理顺中央银行的利率关系,优化存款准备金利率结构,增强钱币政策操作的科学性和有用性。

    三、调整小我私家住房贷款政策,促进房地产业康健延续生长

    为促进房地产业康健延续生长,中国人民银行决议,从2005年3月17日起,调整小我私家住房贷款政策。

    一是将现行商业银行自营性小我私家住房贷款的优惠利率回归到同期贷款利率水平,执行下限治理,下限利率水平为响应限期档次贷款基准利率的0.9倍,商业银行法人可凭据详细情形自主确定利率水平和内部订价规则；同时,小我私家住房公积金贷款利率也响应微幅上调0.18个百分点,其中5年期(含)以下贷款年利率调整为3.96%,5年期以上贷款年利率调整为4.41%。

    二是对房地产价钱上涨过快都会或区域,小我私家住房贷款最低首付款比例可由现行的20%提高到30%；详细调整的都会或区域,可由商业银行法人凭据国家有关部门宣布的各地房地产价钱涨幅自行确定,不搞一刀切。

    此次调整商业银行自营性小我私家住房贷款政策从调控需求入手,有利于指导社会对未来房地产价钱形成较合理的预期；将商业银行小我私家住房贷款利率纳入正常贷款利率治理,有利于商业银行增强风险治理,完善订价机制。

    四、增强对商业银行的”窗口指导”和信贷政策指导

    2005年以来,中国人民银行认真贯彻国务院确定的”区别对待、有保有压”的宏观调控目的,继续增强和改善对商业银行的”窗口指导”和信贷政策指导。在增强信贷政策与产业政策的协调配合,指导金融机构优化信贷投向的同时,进一步改善信贷政策实行方式,不停完善信贷政策指导制度,并加速金融产物创新措施。

    一是定期召开经济金融形势剖析会,提醒商业银行关注工业生产状态、牢固资产投资增速,房地产市场转变,以及通货膨胀压力等经济金融情形。指导商业银行前瞻性地应对经济周期和产业转变,健全风险控制机制和风险治理制度,树立市场风险、限期匹配风险、信用风险等种种风险意识,提高风险识别和评估能力；凭据市场化原则革新贷款审批制度,增强和提高自主审贷的能力,不停增强优化调整信贷结构的自觉性。

    二是认真落实《中共中央、国务院关于进一步增强农村事情提高农业综合生产能力若干政策的意见》和《国务院关于激励支持和指导非公有制经济生长的若干意见》精神,指导金融机构进一步改善金融服务,增强产物创新,加大对”三农”、非公有制经济和中小企业的信贷投入,优化信贷结构。

    三是加速落实国家助学贷款新政策。2月28日,中国人民银行、中国银行业监督治理委员会在京团结召开了”加速落实国家助学贷款新政策电视电话集会”,推动银行系统落实新政策,尽快完成所有省属高校的国家助学贷款经办行招投标事情,保证中标银行与学校签订协议的国家助学贷款实时发放到位,努力为贫困家庭学生修业创造条件。

    四是进一步改善信贷政策实行方式,对商业银行资产欠债结构比例情形增强了跟踪监测,研究确立存贷限期错配预警监测系统,以控制商业银行中历久贷款比例过高问题,预防可能泛起的流动性风险和利率风险。

    五、稳步推进国有商业银行股份制革新和农村信用社革新

    国有商业银行股份制革新试点事情稳步举行。一季度,工商银行最先了股份制革新的前期准备事情,包罗选聘、放置中介机构进场事情,约请外洋咨询公司举行咨询治理、不良贷款的清收处置与尽职观察等。2005年4月份,在总结中国银行和中国建设银行股份制革新试点经验的基础上,国务院批准了中国工商银行实行股份制革新的方案和中国银行、中国建设银行股份制革新的下一步事情设计。

    农村信用社革新试点稳步推进。2005年,国务院关于深化农村信用社革新试点资金支持方案及各项扶持政策逐步落实,8个先行试点省革新试点取得了阶段性功效,革新正在向纵深推进；纳入扩大试点局限的21省革新试点事情开局优越,希望顺遂。停止3月末,中国人民银行会同银监会凭据划定的条件和程序经严酷审查审核,完成了五期对革新试点农村信用社的专项票据刊行事情,对916个县市共计刊行专项票据595亿元。资金支持方案的实行对革新试点施展了有用的正向激励作用,农村信用社增资扩股事情希望较快,资源足够率有所提高,不良贷款比例逐步下降,谋划状态和盈利水平显著改善,支农服务实力显著增强,省级治理体制及产权制度革新稳步推进,部门信用社在增强内部治理、强化信息披露方面举行了有益的探索。

    六、保持人民币汇率在合理、平衡水平上的基本稳固,促进国际收支平衡

    进一步理顺外汇供求关系,促进国际收支平衡,同时完善人民币汇率形成机制。一是推进商业便利化。二是规范资金流入和结汇治理。继续落实境外及格机构投资者制度,新批2家及格境外机构投资者投资额度3.25亿美元。停止3月末,累计批准26家及格的境外机构投资者,总投资额度37.5亿美元。组织落实国际开发机构刊行人民币债券政策。三是拓宽资金流出渠道,努力支持企业”走出去”。四是努力培育和生长外汇市场。进一步扩大远期结售汇营业试点银行和营业局限,努力为在银行间外汇市场引入美元做市商制度和增添买卖品种做好准备事情。

    第三部门 金融市场剖析

    一、金融市场运行剖析

    2005年一季度,金融市场总体运行平稳,钱币市场流动性足够,债券刊行情形优越,买卖较为活跃。与去年同期相比,海内非金融机构部门(包罗住户、企业和政府部门)贷款融资比重上升,其他方式融资比重下降。海内非金融机构部门以贷款(本外币合计)、股票(境内外可流通上市股票的筹资部门)、国债和企业债四种方式新增融资总计为8369亿元,同比少融资1364亿元,下降14%,其中贷款融资同比削减863亿元,同比下降9.5%,其他方式融资同比削减501亿元,同比下降较多。海内非金融机构部门贷款、国债、企业债和股票融资之比为98.8:0.2:0.2:0.8。

    (一)债券回购市场买卖同比增添,银行间同业拆借市场买卖同比下降

    一季度,银行间债券回购市场累计成交2.61万亿元,同比增添0.13万亿元,日均成交435亿元,同比增进6.9%。质押式债券回购累计成交2.56万亿元,同比增添0.08万亿元；买断式债券回购累计成交465亿元。买卖所国债回购累计成交7335亿元,同比增进11%。

    一季度,银行间同业拆借市场累计成交3187亿元,同比削减1149亿元,日均成交53亿元,同比下降25.3%。成交主要集中在7天和隔夜两个短期品种上,其中隔夜品种的市场份额为12.7%,7天品种为74.3%。

    钱币市场利率受春节因素和央行下调超额存款准备金利率影响有所升沉。1月,质押式债券回购和同业拆借买卖月加权平均利率划分为1.91%和2.07%；2月受春节前金融机构资金需求较大的影响,市场利率升至2.05%和2.31%；3月受节后资金回流和央行下调超额存款准备金利率影响,市场利率回落至1.7%和1.98%,金融机构流动性较为足够。

    从资金净融出、融入情形看,银行间质押式债券回购市场上,国有独资银行仍是最大的净融出部门,一季度净融出资金1.36万亿元,同比削减1163亿元；其他商业银行、其他金融机构是主要的资金净融入部门,划分融入资金8262亿元和4600亿元。

    在同业拆借市场上,一季度国有独资商业银行与其他商业银行划分净融出资金842亿元和915亿元,国有独资银行同比少融出977亿元,其他商业银行同比多融出165亿元。其他金融机构净融入资金1445亿元,是主要的资金净融入部门,其中证券公司净融入资金量最多。外资金融机构净融入资金313亿元,同比增添227亿元,净拆入资金占比上升至17.8%,同比上升了14.5个百分点。

    (二)债券市场买卖活跃,国债刊行同比多增

    一季度,银行间债券市场现券买卖累计成交9718亿元,同比增添2693亿元,日均成交162亿元,同比增进40.6%；买卖所国债现券成交710亿元,同比增添19亿元。

    一季度,银行间市场与买卖所市场的债券指数均处于上升趋势,各限期债券到期收益率响应下降。银行间债券指数由年头的104.02点上升至3月末的107.00点,上升2.98点；买卖所国债指数由年头的95.69点上升至3月末的100.19点,上升4.5点。

    收益率曲线整体下移并略有陡峭化趋势。一季度,银行间债券市场国债收益率曲线随着债券行情的上涨总体呈平稳下移趋势,大要可分为三个阶段:第一阶段即年头至春节前的平缓下移阶段,随着2004年年终债券行情的反弹,收益率曲线连年头下移15个基点,其中中历久债券收益率下移幅度大于短期债券；第二阶段为春节事后至3月15日曲线快速下移阶段,在节后资金推动下,收益率曲线再次快速下移35个基点,连年头下移约50个基点；第三阶段为超额准备金存款利率下调后收益率曲线再次下移阶段,3月16日央行宣布下调超额存款准备金利率63个基点至0.99%后,各限期债券到期收益率普遍下降,曲线在一周内下移10个基点左右,至3月尾,曲线再次下移,较降息前的3月15日下移20多个基点,由于限期较短的债券到期收益率降幅更大,导致收益率曲线趋于陡峭化。停止3月末,天下银行间债券市场国债收益率总体水平已回落到靠近2004年4月初的水平。

    一季度,国债刊行950亿元,同比增添118亿元,增进14.2%,其中,凭证式国债刊行350亿元,比上年同期少刊行100亿元；记账式国债刊行600亿元,比上年同期多刊行218亿元,增进57.2%；政策金融债累计刊行800亿元,比上年同期多刊行200亿元,同比增进33.3%；企业债累计刊行20亿元,同比少刊行35亿元。

    (三)票据市场稳步生长

    一季度,企业累计签发商业汇票9477亿元,同比增进21%；累计贴现1.35万亿元,同比增进29%；累计解决再贴现15亿元,同比下降85亿元。停止1季度末,商业汇票余额为1.55万亿元,同比增进20%；贴现余额为1.12万亿元,同比增进18%；再贴现余额23亿元,同比下降243亿元。从买卖主体看,票据市场继续保持承兑环节主要以股份制商业银行等中小金融机构为主体、贴现环节主要以国有独资商业银行为主体的态势。

    票据市场在规范中进一步平稳生长。一是随着票据融资在金融机构新增贷款中所占的比重进一步上升,票据融资日益成为企业最主要的短期融资方式之一。停止3月末,新增票据融资在新增贷款中所占比重达13%,同比提高了7个百分点。二是随着票据市场的延续生长,商业汇票已日益成为主要的钱币市场工具和同业融资方式。票据融资买卖额占钱币市场买卖额的比重已靠近30%。三是票据市场利率已日益成为传导金融宏观调控和钱币市场资金供求的主要载体。

    (四)股票市场买卖量同比下降

    一季度股票市场成交量同比下降。沪、深股市累计成交6702亿元,同比下降9713亿元；日均成交120亿元,同比下降59.1%。其中A股累计成交6543亿元,同比下降9561亿元；日均成交117亿元,同比下降59.4%。

    上证综指1月末以1191.82点报收,股指最高升至2月份1328.53点,最低降至3月份的1162.03点,3月末收于1181.24点,比上年终下降6.73%；深证成指最低为1月的2936.37点,最高为3月的3481.44点,3月末收于3170.35点,比上年终上升3.35%。

    一季度,股票市场累计融资64亿元,同比少融资134亿元。企业在外洋融资削减较多,企业刊行H 股筹资1.12亿美元,同比下降86.6%；A 股筹资(包罗刊行、增发和配股)55亿元,同比下降57.7%。

    证券投资基金生长较快。一季度新增证券投资基金14 只,一季度末证券投资基金总规模达3926亿元,同比增进82%,比上年终增进18.6%；总资产净值3853 亿元,同比增进60.5%,比上年终增进18.7%。

    (五)保险业继续蓬勃生长,资产结构转变显著

    一季度,保险业累计实现保费收入1477亿元,同比增进23.1%,其中财产险收入343亿元,同比增进23.5%。累计赔款、给付259 亿元,同比下降28.7%。保险公司总资产继续保持快速增进态势,3月末达13121 亿元,同比增进31.5%。

    随着保险市场的快速生长,保险公司可运用资金不停增添。国债投资比重继续上升,银行存款比重下降。3月末,银行存款占总资产比重37.9%,同比下降10.7个百分点；国债投资比重22.5%,同比增添7.4 个百分点；证券投资基金投资占比6.1%,与上年同期基本持平。

    (六)外汇市场买卖量继续显著增添

    一季度银行间外汇市场成交量继续显著增添。各币种累计成交折合美元632亿美元,同比增进53%；其中,美元品种成交619亿美元,同比增进53.3%。

    二、金融市场制度性建设取得新希望

    (一)信贷资产证券化试点正式启动

    3月21日,经国务院批准,信贷资产证券化试点事情正式启动。国家开发银行、中国建设银行成为试点单元,划分举行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化营业试点。中国人民银行牵头会同有关部门成立了信贷资产证券化试点事情协调小组,卖力组织和协调信贷资产证券化试点事情,以促进金融创新,改善商业银行资产欠债结构,扩大直接融资比重。

    (二)海内债券市场进一步对外开放

    2月18日,中国人民银行与财政部、国家生长和革新委员会、中国证券监督治理委员会团结公布了《国际开发机构人民币债券刊行治理暂行办法》,允许相符条件的国际开发机构在海内刊行人民币债券。《治理办法》围绕规范国际开发机构刊行人民币债券的行为,明确政府部门之间的职能分工,不仅注重与现有的法律法规相衔接,同时还统筹思量资源市场生长及加入世界商业组织的答应,稀奇注重依法治理,规范生长。通过引入国际开发机构这种全新的发债主体,推进海内债券市场开放,有利于促进海内债券市场进一步生长。

    (三)商业银行设立基金治理公司最先试点

    2月20日,中国人民银行与中国银行业监督治理委员会、中国证券监督治理委员会团结公布了《商业银行设立基金治理公司试点治理办法》,于4月6日确定中国工商银行、中国建设银行和交通银行为首批试点银行。商业银行设立基金治理公司,激励了金融创新,有利于促进金融市场历久康健协调生长,推进商业银行革新,优化资源配置。

    (四)股票市场与保险市场互动生长

    为推动保险资金直接投资股票市场,在2004年出台《保险机构投资者股票投资治理暂行办法》的基础上,中国保险监督治理委员会会同中国银行业监督治理委员会、中国证券监督治理委员会公布了《关于保险机构投资者股票投资买卖有关问题的通知》、《保险机构投资者股票投资挂号结算营业指南》、《保险公司股票资产托管指引》和《关于保险资金股票投资有关问题的通知》等配套文件,对保险资金直接进入证券市场投资的相关问题作出了明确划定,使保险资金入市进入实质性操作阶段,增强了保险市场与资源市场的互动生长。

    第四部门 宏观经济剖析

    一、世界经济金融形势和展望

    2005年以来,美国经济继续保持较强劲的增进势头,就业状态继续改善。欧元区缓慢苏醒。日本经济增速减缓,尚未彻底脱节通货紧缩的困扰。拉美和亚洲新兴市场经济体保持了强劲的增进。美国的经常账户和财政”双赤字”以及蓬勃国家之间经济生长的不平衡加剧了全球经济失衡。石油价钱、能源安全和主要钱币间汇率颠簸等不确定因素仍是近期的主要风险。

    国际钱币基金组织2005年4月预计,2005年全球经济增进4.3%,较2004年减缓0.8个百分点。其中美国增进3.6%,较去年9月份的展望凌驾0.1个百分点；欧元区、日本划分增进1.6%和0.8%,较去年9月份展望下调0.6和1.5个百分点。国际钱币基金组织指出,美国与其他蓬勃经济体增进差距进一步拉大,全球经济增进日趋失衡。

    (一)主要经济体经济增进态势

    美国经济继续保持强劲增进势头。一季度,美国季节调整后的GDP环比折年率增进3.1%。就业状态延续改善,失业率为5.3%,比2004年同期下降0.4个百分点。通货膨胀压力加大,CPI同比上涨3%。3月份,由于出口增添、入口削减,美国的商业逆差有所缩小,从2月份的606亿美元缩小到550亿美元。

    欧元区经济延续缓慢苏醒。一季度,GDP同比增进1.4 %,与上年同期持平。失业率依然处于8.9%的高水平。综合消费价钱指数(HICP)月均同比上涨2%,高于上年同期1.7%的水平,其中1-3月划分为1.9%、2.1%和2.1%。欧央行预计,受石油价钱上涨的影响,未来几个月HICP很可能继续高于2%,但同时指出这并不意味着欧元区通货膨胀压力正在增强。现在欧元区一些成员国财政赤字不降反升,欧央行呼吁加速财政和结构革新,以增强公共财政的可延续性和所有成员国对增进远景的信心。

    日本经济苏醒势头减缓。一季度,GDP同比增进 1.2 %,大大低于上年同期4.5%的水平。失业率延续下降,3月份为4.5%,比2004年同期下降0.2个百分点。通货紧缩没有显著缓解,1、2、3月份,CPI划分下降0.1%、0.3%和0.2%；焦点CPI同比划分下降0.3%、0.4%和0.5%。

    主要生长中国家继续保持增进,但势头趋缓。进入2005年以来,韩国和我国台湾省等经济体工业和出口增进速度有所下降。

    (二) 国际金融市场

    美元对欧元和日元汇率较2004年终的水平略有回升。3月末,1美元兑1.2964欧元,美元比2004年终升值约4%；1美元兑107.15日元,美元比2004年终升值约3%。

    美国、欧元区、日本历久国债收益率先降后升。受市场下调美国经济增进和历久通胀预期影响,1-2月,美国历久国债收益率下降。2月下旬,格林斯潘在国会听证会上就美国经济增进远景揭晓乐观演讲,收益率快速反弹。3月22日美联储提高利率以后,美国国债收益率进一步提高,与日本、欧元区收益率差距拉大。3月末,美国10年期国债收益率到达4.49%；欧元区和日本10年期政府债券收益率划分为3.76%和1.45%,连年头上升0.13和0.08个百分点。

    2005年前两个月全球股市总体上扬,但3月份由于油价猛涨以及市场预期美联储升息措施加速,美国股市普遍下滑。3月末,美国道琼斯工业平均指数比上年终下跌1.6%,英国金融时报指数和日经225指数划分上涨3.8%和5.8%。

    (三)主要央行钱币政策

    美联储公开市场委员会于2005年2月2日、3月22日和5月3日划分加息25个基点,联邦基金目的利率现已到达3%,美联储自2004年6月以来已八次加息。欧央行、日本银行和英格兰银行均维持原钱币政策稳定。欧央行理事会继续维持2003年6月的利率水平至今稳定,即存款便利、主要再融资利率和贷款便利的利率划分为1%、2%和3%。日本银行将金融机构在中央银行设立的往来账户目的余额上限继续保持在35万亿日元的水平上,以确保流动性足够。英格兰银行在2004年四次上调回购利率后,现在维持4.75%的利率稳定。

    二、我国宏观经济运行剖析

    2005年以来,天下各区域、各部门周全落实中央经济事情集会和十届天下人大三次集会精神,继续增强和改善宏观调控,保持了国民经济平稳较快生长。牢固资产投资增幅继续回落,消费增进加速,进出口商业延续扩大,城乡住民收入进一步增添。但经济运行中仍然存在着牢固资产投资规模偏大,煤电油运供求偏紧,CPI回落而通胀压力犹存等问题。一季度,GDP增进9.4%,比上年同期低0.4个百分点；CPI同比上涨2.8%,与上年同期持平；商业顺差166亿美元,而上年同期为商业逆差84亿美元。

    (一)消费需求稳固较快增进,投资需求增幅继续回落,商业顺差扩大

    住民收入较大幅度提高,消费需求稳固较快增进。一季度,城镇住民人均可支配收入2938元,现实增进8.6%；农村住民人均现金收入967元,现实增进11.9%。社会消费品零售总额到达1.5万亿元,同比增进13.7%,扣除价钱因素,现实增进11.9%,比去年同期加速2.7个百分点；其中,都会社会消费品零售总额增进14.7%,县及县以下零售总额增进11.7%,依旧维持着都会住民消费增进快于农村住民消费增进的款式,但农村消费对整个消费需求增进的贡献率上升。

    牢固资产投资增幅继续回落。一季度,全社会牢固资产投资1.1万亿元,同比增进22.8%,比上年同期回落20.2个百分点。其中,城镇牢固资产投资9037亿元,同比增进25.3%；农村牢固资产投资1962亿元,同比增进12.7%。投资增进速度虽有所回落,但各地生长投资的努力性依然较高。一季度在去年一季度全社会牢固资产投资同比增进43%的高基数上又增进了22.8%。施工项目和新开工项目有所增添,在建项目规模显著高于往年。一季度,施工项目6.5万个,同比增添1087个,施工项目设计总投资9.4万亿元,增进26.7%；新开工项目2.3万个,同比增添1176个,新开工项目设计总投资1万亿元,同比增进1.5%。

    对外商业总量延续扩大,外商直接投资继续增添。2005年以来,我国对外商业在总量继续较快增进的同时,商业顺差泛起了延续扩大的势头。一季度,进出口总额2952亿美元,同比增进23.1%。其中,出口1559亿美元,增进34.9%；入口1393亿美元,增进12.2%。进出口相抵,顺差166亿美元,而上年同期为商业逆差86亿美元。入口增进趋缓,主要是原油、钢材、汽车等产物入口量下降；出口增添较快,与高耗能、高污染和资源性产物出口增进较快有关。一季度,外商直接投资条约金额352亿美元,同比增进4.5%；现实使用金额134亿美元,同比增进9.5%。

    (二)第一产业增速加速,二、三产业增速减缓

    一季度,第一产业同比增进4.6%,比上年加速0.1个百分点；第二产业同比增进11.1%,减缓0.5个百分点；第三产业同比增进7.7%,减缓0.3个百分点。

    农业生产形势优越。预计2005年天下粮食莳植面积将比上年增添,稀奇是夏粮面积增添较多。国家统计局农户莳植意向观察结果显示,2005年农民种粮努力性仍然较高,一季度农户牢固资产投资同比增进11.5%,增幅上升4.9个百分点。但由于农业生产资料价钱涨幅很高,而部门农产物价钱却呈跌势,农民进一步增收存在难度,需进一步加大党中央、国务院关于粮食稳固增产、农民延续增收政策的落实力度。一季度,天下农产物生产价钱同比上涨6.4%,其中粮食价钱上涨6.6%；农业生产资料价钱上涨10.6%,其中化肥价钱上涨14.5%。

    工业生产保持较快增进,实现利润同比增幅回落。一季度,天下规模以上工业完成增添值1.4万亿元,同比增进15.8%,增速比上年同期回落1.9个百分点。分产物看,能源、原材料和电子通讯产物生产保持较快增进,电站设备高速增进,但汽车生产显著减缓。一季度,原煤、发电量、原油同比划分增进9.1%、13%和5%,生铁、钢材同比划分增进27.3%、22.4%。企业利润增幅同比回落。天下规模以上工业企业(所有国有企业和年产物销售收入500万元以上的非国有企业)实现利润2764亿元,同比增进17.2%,增幅比上年同期回落27个百分点。

    (三)通货膨胀压力仍需关注

    住民消费价钱(CPI)上涨在控制局限之内。一季度,CPI同比上涨2.8%,涨幅与上年同期持平；其中今年新涨价因素为1.5%,上年基期因素为1.3%。分类来看,食物价钱上涨6.1%,影响CPI上涨2.1个百分点,贡献率为75%；非食物价钱上涨1.1%,影响CPI上涨0.7个百分点,贡献率为25%。在非食物中,能源价钱上涨13.2%,影响CPI上涨0.2个百分点,其中汽油、柴油、液化石油气的价钱同比划分上涨16.4%、14.5%和16.1%。由于在我国CPI统计中能源权重仅为2%-3%,大大低于蓬勃国家8%-9% 的水平,以是近期国际原油价钱的大幅上涨对我国CPI的直接影响低于对美国、欧盟等国家和区域CPI的影响。分区域来看,各地继续严酷执行国家生长和革新委员会关于价钱的”两条控制线”措施,即通常本省(自治区、直辖市)住民消费价钱涨幅月环比跨越(含到达)1%或者同比累计延续三个月跨越(含到达)4%时,必须暂停出台省级治理和授权市、县治理的政府提价项目3个月。一季度,只有湖北、湖南、广西、四川的同比CPI上涨跨越了4%。

    生产者价钱涨幅(PPI)高于去年。一季度,工业原材料、燃料、动力购进价钱同比上涨10.1%,比上年同期多涨1.8个百分点。九大类原材料、燃料、动力购进产物价钱周全上涨,其中玄色金属材料类、燃料动力类和有色金属材料类价钱同比上涨均跨越11%,最高达15%。受原材料价钱大幅上涨的影响,工业品出厂价钱同比上涨5.6%,比上年同期多涨1.9个百分点。原材料等购进价钱和工业品出厂价之差为4.5%,比上年同期缩小0.1个百分点。

    国际原油价钱大幅上涨。1-2月份,受美元延续疲软、欧美区域天气偏冷以及美国取暖油库存同比下降等因素影响,国际原油价钱继续攀升。3月份纽约商品买卖所石油期货各合约均泛起上涨,3月17日飙升至57.5美元/桶,打破了该买卖所轻质原油挂牌买卖22年来的最高纪录。国际油价的延续攀升,动员海内油价再度上调。3月23日,国家生长和革新委员会再次提高汽油价钱,出厂价每吨提高300元,零售中准价钱按出厂价钱调整幅度等额提高。

    入口价钱继续上涨,涨幅高于出口价钱。一季度,出口价钱上涨7.6%,入口价钱上涨10.1%,划分比上年同期多涨2.3和4.1个百分点。

    劳动报酬增速加速。一季度,天下城镇单元就业职员劳动报酬总额同比增进16.4%,增幅提高4个百分点；平均劳动报酬同比增进14.9%,增幅提高1个百分点；其中增速最高的三个省份依次为安徽(24.8%)、广东(24.7%)和海南(20.6%)。

    GDP缩减指数高于上年同期。一季度,我国名义GDP增进率为15.5% ,现实GDP增进率为9.4%,两者之差到达6.1%,比上年同期凌驾1.6个百分点。

    (四)财政收入形势保持优越,增收压力较大

    一季度,天下财政收入为7783亿元,同比增进12.1%,增幅比上年同期下降21.3个百分点；财政支出5209亿元,同比增进15.7%,与上年同期持平。天下收支相抵盈余2574亿元,比去年同期增添132亿元。导致今年财政收入增势减缓的主要原因:一是入口增进趋缓导致入口环节税收同比下降,二是受出口快速增进的动员,外贸企业出口退税猛增,此外增值税转型试点、下调关税税率和证券买卖印花税税率等也影响了财政收入的增添。今年是我国由努力的财政政策转向稳健的财政政策的第一年,支出可望保持平稳增进,但增收的压力较大。

    (五)主要行业概况和热门行业剖析

    今年以来,煤、电、油、运等瓶颈行业的投资继续获得增强,部门过热行业投资继续获得控制。一季度,煤炭开采及洗选业投资同比增进86.1%,石油加工、炼焦及核燃料加工业投资增进36%,电力、燃气及水的生产和供应业投资增进44%,铁路建设投资增进4.3倍。与此同时,玄色金属冶炼及压延加工业投资下降1.4%,有色金属冶炼及压延加工业投资增进6%,非金属矿物制品业投资下降2.9%。3月份,采掘工业产物价钱上涨26.8%,质料工业上涨11.1%,加工工业上涨2.7%。

    采掘、原材料工业的产制品资金占用大幅度增添。产制品资金占用增幅最高的6个行业划分是:玄色金属采矿业(61.1%),石油加工、炼焦及核燃料加工业(58.5%)、煤炭开采和洗选业(47.2%)、有色金属矿采选业(37.3%)、玄色金属冶炼及压延加工业(36.5%)、石油和天然气开采业(33.7%)。造成这些行业产制品资金占用大幅增添的主要原因,一是这些行业产物的价钱大幅上涨,二是产物求过于供,企业自动增添存货。

    受采掘业工业产物价钱大幅上涨的影响,采掘业利润周全大幅增进,其下游行业利润下降。一季度,有色金属矿、煤炭、非金属矿、石油等采矿业利润同比划分增进172.2%、111.4%、71%和62.7%。交通运输设备制造业下降52.1%,建材行业下降43.1%,化纤行业下降41.1%,电力行业下降30.5%,石油加工业下降28%。新增利润前五大行业划分是石油开采、煤炭、钢铁、化工、烟草制品,占整个工业新增利润的100.6%。

    总体看,采掘、原材料行业产物价钱大幅上涨,牢固资产投资增添、存货增添、利润大幅度上涨,但部门加工行业由于市场竞争猛烈、价钱上涨空间有限,利润下降。

    1、房地产行业。

    今年一季度,随着各项宏观调控措施的进一步落实,房地产信贷和开发投资增速显著回落,但一些区域存在着房地产业投资规模过大,供应结构不合理,商品住房价钱上涨偏快等问题。

    房地产信贷增幅继续回落。3月末,商业性房地产贷款余额到达2.5万亿元,同比增进25.1%,增幅同比减缓17.1个百分点；其中,开发贷款到达8177亿元,增进15%,增幅同比减缓25个百分点。

    房地产开发投资增速显著回落。一季度,房地产开发投资完成2324亿元,同比增进26.7%,比去年同期回落14.4个百分点；天下房地产开发企业累计购置土地面积7374万平方米,同比增进3.9%,回落28.3个百分点；新开工面积1.41亿平方米,比去年同期增进9.3%,回落13.2个百分点。房地产业设计总投资高达4.6亿元,同比增进49%,占牢固资产投资施工项目设计总投资的50%左右；今年设计投资高达1.1万亿元,同比增进26%。

    商品房销售面积增速快于完工面积,商品住宅空置面积延续下降。一季度,天下商品房完成销售面积5173万平方米,同比增进20.3%；累计完成衡宇完工面积4161万平方米,同比增进13.1%。3月末,商品房空置面积9920万平方米,同比增进5.5%；其中,商品住宅空置面积5831万平方米,同比下降0.6%,是2004年7月以来延续第八个月下降。

    经济适用房投资削减。一季度,天下经济适用房完成投资60亿元,同比削减13.8%,占房地产开发投资的比重为2.6%,比上年同期降低1.2个百分点；办公楼投资119亿元,增进23.8%,所占比重为5.1%；商业营业用房投资282亿元,增进21.7%,所占比重为12.1%。

    房地产价钱延续上涨,稀奇是商品住房价钱上涨偏快。一季度,天下35个大中都会的土地买卖价钱平均上涨7.8%,涨幅比上年同期高0.3个百分点,其中6个都会涨幅跨越20%,划分是大连、杭州、合肥、宁波、福州、郑州。衡宇销售价钱平均上涨9.8%,涨幅比上年同期高2.1个百分点,其中8个都会涨幅跨越10%,划分是上海、杭州、成都、厦门、青岛、宁波、南京和武汉。衡宇租赁价钱同比上涨1.9%,其中住宅租赁价钱同比上涨1.3%。

    2、钢铁行业

    今年一季度,在一系列宏观调控措施的作用下,钢铁行业牢固资产投资显著下降,结构调整取得希望,经济效益提高,但依然存在着钢铁生产增进过快,钢材市场价钱颠簸较大等问题。

    钢铁行业牢固资产投资增速显著回落。从2004年3月份起,国家执行控制新开工项目、信贷规模、土地征用和优惠价钱,清算拟在建项目等综合宏观调控措施,投资过快增进的势头获得有用停止,对钢铁行业牢固资产投资的清算整理取得优越效果。一季度,钢铁行业(不含矿山)完成牢固资产投资332.2亿元,同比下降1.4%,而上年同期是增进106.4%。

    钢铁企业谋划状态优越,经济效益提高。一季度纳入钢铁协会统计的68户重点大中型企业实现产物销售收入2869.1亿元,同比增进28%；实现利税424.8亿元,同比增进15.9%；实现利润250.4亿元,同比增进18.6%。

    钢铁生产高速增进,海内市场需求增幅下降。一季度,天下粗钢产量7778.6万吨,同比增进23.8%；生铁产量7256.6万吨,同比增进27.3%；钢材产量8253.5万吨,同比增进22.4%,继续保持高增进的生长态势。而海内市场钢材消费量增幅由2003年的25.8%,回落到2004年的13%,2005年一季度又降为9.8%,解释海内市场对钢材的需求,已经由前两年20%以上的高增进,转变为10%左右的平稳较快增进。

    钢材市场价钱颠簸较大。一季度,受海内外需求拉动和国际铁矿石合约价钱上涨71.5%的影响,钢材价钱延续攀升。据中国钢铁工业协会的监测统计,海内市场钢材综合价钱指数三月末为138.33点,连年头上涨10.48%,是自2004年5月末108.56点以来到达的最高价位。4月以来,建材等部门品种钢材价钱泛起较大幅度下滑。

    钢铁产物出口大幅增添,入口下降。一季度,钢材入口597万吨,同比下降40.8%；钢坯入口39万吨,同比下降77.8%。钢材出口519万吨,同比增进2.19倍；钢坯出口286万吨,同比增进9.71倍。钢铁产物出口增进过快,加剧了海内能源、运输重要矛盾。

    钢铁工业是国民经济的主要基础产业,是权衡国家经济和社会生长水平、综合实力的主要标志。应继续增强和改善对钢铁行业的宏观调控,合理控制总量,着力调整结构,适度调控出口,以提防钢材价钱过分颠簸和钢铁工业产能过快扩张带来的风险。

    第五部门 钱币政策趋势

    一、2005年我国宏观经济展望

    2005年,我国宏观调控预期目的为经济增进8%左右,消费物价上涨控制在4%以内。从消费需求看,随着经济的快速增进和一系列支持农业和粮食生产政策措施的落实到位,城乡住民收入可望进一步提高,这将有助于消费需求的提高。凭据中国人民银行2005年第一季度城镇储户问卷观察,有31%的住民以为收入会增添,较上年同期提高4.5个百分点；有6.9%的住民以为收入削减,较上年同期降低1.6个百分点；总体看,住民对未来收入的信心较强。从投资需求看,由于现在在建项目规模很大,未完成的投资项目一样平常具有不行压缩的刚性,预计下一阶段牢固资产投资完成额仍可能保持较快的增进速度。从进出口情形看,世界经济的基本面较好,我国对外商业的生长情况基本有利；但也存在原油价钱颠簸、原材料价钱上涨、商业摩擦升温等制约因素,进出口商业总量将继续增进。总体看,2005年我国经济仍会保持平稳较快增进的态势。

    通货膨胀压力仍需关注。当前我国通货膨胀压力主要集中在三个方面:一是水、电、燃料和都会交通等公共服务品调价的压力,二是国际原油和主要原材料价钱快速上涨造成的对下游产物涨价的压力,三是劳动力成本上升的压力。开端预计,二季度和三季度同比CPI将保持平稳,四季度会略有上升,整年CPI有望控制在4%的目的以内。

    二、近期钱币政策取向与趋势

    凭据中央经济事情集会精神和十届天下人大三次集会要求,人民银行将继续执行稳健的钱币政策,合理调控钱币信贷总量,既要支持经济生长,又要防止通货膨胀和提防金融风险,指导金融机构优化信贷结构,支持有市场、有用益的企业流动资金贷款需要,合理控制中历久贷款。注重运用市场机制实行调治,牢固宏观调控效果。

    (一)进一步完善间接调控机制,保持钱币信贷合理增进

    进一步增强公开市场操作应对外汇、财政和现金等因素打击的有用性,扩大钱币调控空间。综合思量钱币信贷增进等转变趋势,研究运用钱币政策工具的合理组合,增强调控能力,完善钱币政策传导机制,促进钱币信贷平稳合理增进。

    (二)继续深化利率市场化革新,充分施展价钱杠杆的调控作用

    凭据利率市场化革新要求,修订种种利率计息的治理办法和相关划定,完善各项配套制度。贯彻落实已出台的利率市场化措施,指导商业银行增强风险订价和欠债治理的能力,研究并完善利率的形成和传导机制。亲切跟踪宏观经济动向,关注物价水平和资产价钱走势,凭据科学性、前瞻性和有用性的要求,施展价钱杠杆的调控作用,确保宏观经济平稳快速生长。

    (三)坚持区别对待、有保有压,施展好信贷政策在加速结构调整中的作用

    增强和改善中央银行”窗口指导”,进一步增强信贷政策与产业政策的协调配合,实时向金融机构通报宏观调控的意图,指导商业银行前瞻性地应对经济周期和产业转变,提高判断市场风险的能力,健全风险控制机制,进一步转变谋划机制。凭据市场化原则革新贷款审批制度,完善风险治理制度。指导商业银行更好地贯彻区别对待,有保有压的原则,实时为有市场、有用益、有利于增添就业的企业提供流动资金贷款,继续加大对农业、中小企业、扩大消费、增添就业、助学等经济薄弱环节的贷款支持力度,增强消费信贷政策指导,激励商业银行改善对非公有制经济的金融服务。亲切跟踪房地产市场转变,增强各项政策之间的协调配合,促进房地产市场康健生长。

    (四)适当控制中历久贷款,促进信贷限期结构优化

    研究确立商业银行存贷款限期匹配状态监测系统,合理权衡商业银行存贷款限期匹配情形,向错配水平较高的商业银行提醒风险,并要求其限期整改；对在划定限期内未到达要求的商业银行,接纳措施抑制其发放中历久贷款。同时,要鼎力生长钱币市场和资源市场,抓紧落实资产证券化试点事情,努力推进企业刊行历久债券,优化收益率曲线结构,使差别限期的收益率能够合理反映风险差异。推动生长一样平常性金融债券、大额历久存单等历久欠债工具,提高商业银行自动欠债治理能力。

    (五)鼎力培育和生长金融市场

    以金融产物创新为突破口,扩大直接融资渠道,加速金融市场的基础性建设,推进金融市场的整体生长。一是推动生长新的投资工具,努力推动企业债券在银行间市场的刊行、买卖和流通,改变海内企业过分依赖商业银行供应流动资金贷款的局势。二是鼎力培育和生长机构投资者,抓紧做好工商银行、建设银行、交通银行设立基金治理公司试点事情,争取尽早由试点商业银行正式刊行基金。培育企业年金、保险基金、境外及格机构投资者(QFII)等投资者有序进入银行间债券市场。三是生长金融衍生产物,知足市场多样化需要。

    (六)加速推进金融企业革新

    推动种种金融企业围绕转换谋划机制和确立现代金融企业制度举行微观重组再造。抓紧做好国有商业银行股份制革新事情,研究政策性银行、资产治理公司的职能定位,进一步施展政策性银行的功效作用,促进资产治理公司的革新生长,提高不良资产回收率。抓紧研究和论证农村金融革新总体方案,推进农村金融的革新和创新,针对农村金融需求的特点,加速构建产权明晰、功效完善、分工合理、羁系有力的农村金融系统。

    (七)进一步深化外汇治理体制革新,促进国际收支平衡

    以保持国际收支基本平衡为目的,不停深化革新,加速确立调治国际收支的市场机制和治理体制,推动海内经济和对外经济协调生长。一是便利和规范商业流动。二是进一步疏通资金合理有序流出渠道。三是努力培育生长外汇市场。四是增强外汇资金流入和结汇治理。进一步增强对外商投资企业和外资银行的外债治理,控制外债稀奇是短期外债过快增进的势头。完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理、平衡水平上的基本稳固。

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